日本软银公司总裁孙正义的经历，可谓是“百变”。从雅虎到手机，到风险投资阿里巴巴，再到今天并购ARM，这种不断“换马”的状态正是他的经营特点。《国资报告》邀请日本企业（中国）研究院执行院长陈言，结合孙正义的投资心得，为您回顾孙正义这些年来投资大手笔。从当下发展形势看，孙正义选择并购ARM公司，成功的可能性如何？
爱琴海中土耳其一侧的玛尔玛利斯港湾，风平浪静。
年7月4日中午，英国ARM（阿姆）公司总裁斯图亚特·兼巴斯从帆船中走出来，径直走进一家不是很大的餐馆，里面空无一人。
餐馆已经被公司包了下来。日本软银公司总裁孙正义要在这里见兼巴斯，谈并购一事。作为世界最著名的半导体设计企业、移动终端芯片巨头，要把ARM公司转让给软银，兼巴斯内心并不平静。
这顿不平常的午饭没有吃太长的时间，很快便传出软银并购ARM公司一事，并购的费用为3.3万亿日元（接近亿美元）。这个金额不是一个小数，立刻震动了全球半导体产业、通讯业、金融业和媒体界。人们纷纷开始猜测：为什么孙正义要并购这样一家企业？
“两家企业并没有相重叠的地方，很难说我们能拿到一加一大于二的效果。”ARM公司的高管直言不讳地说。
孙正义早年从美国引进了雅虎，后来突发异想将雅虎的股份出售，去掺和日本过去不允许民间企业介入的通讯业务，后来又投资名不见经传的中国风险企业阿里巴巴，后转去英国、美国并购通讯企业。如今，孙正义再度蜕变，并购IT产业的源头——芯片，至于最后会得到什么结果，其实包括孙正义本人在内，也并不清楚。
变，是孙正义麾下企业不变的状态。在变化中，人们看到软银从年开始设立，到年拿到第一个1万亿日元（约亿美元）的销售额，到年达到3万亿日元（约亿美元）。此次并购后，软银把销售额目标提升到了10万亿日元（千亿美元）。而这个规模大致与年排在世界强第79位的日立公司相当。
比国有企业更大，比日本百年企业发展更快。软银的发展壮大与不断蜕变有很大的关系。而孙正义该是每个变化最重要的转化剂。
让对手主动靠近
孙正义，年8月生于靠近朝鲜半岛的日本佐贺县鸟栖市。儿时观察到的捕鱼方法，对后来孙正义的企业经营有很大的影响。
鸟栖市有一条河，叫“筑后川”。那里有位冬天抓鲤鱼的名人——上村正雄。
每到冬天，河里的鲤鱼就基本上不吃食，钓鱼基本无望。上村到了这个时候，在河边用柴火将自己身体烘暖和了，看到自己全身都要烤出汗的时候，潜入有鲤鱼的鱼坑里。这个时候，鲤鱼也正觉得冷，见一个火炉子一样的东西下来了，便纷纷向人慢慢游过来。
鲤鱼会尽可能不消耗能量，动作极为缓慢，即便是有人捉自己，也不会挣扎。上村用手抓住鱼鳃，一手一条，有时顺便用嘴咬住一条，一次最多能抓到三条大鲤鱼。
孙正义从这个捕鱼法中，找到了抓取投资机会的秘诀：“总要想个让对方不得不来靠近自己的方法。寻找让对方主动靠近自己的条件。”
见ARM总裁时，孙正义简单地说了这样一句话：“我们准备用5年时间，将公司在英国雇佣的人数翻番。”孙正义还提出了比股票市价高出几成的并购价格。
最后在9月并购的时候，并购价格高出股票市价43%，让人绝对能够感受到并购的真诚，也让人能放下架子将公司交给软银。
“提出这个价格，让对方一听马上能同意。”事后孙正义对日本媒体说。
投资能解决的问题再简单不过了
年10月，孙正义来北京找投资机会的时候，遇到了一位名不见经传的浙江小伙子马云，并和他交谈了5分钟。
马云在考虑建一个名叫“阿里巴巴”的平台，需要一些资金。在美国打拼过的孙正义，听马云还算流利的英语阐述后，当即决定给他40亿日元（约万美元）的投资。
“不用那么多。”马云说。
后来，孙正义把马云请到了日本，最终双方决定的金额为万美元。“钱多点总不会碍事吧。”孙正义劝马云时说。
年，阿里巴巴在纽约上市，达到10万亿日元的资本规模。
年6月1日，去土耳其之前，孙正义从保有的32.2%的阿里巴巴股份中拿出4%，换成亿日元的现金，装在“口袋”中。孙正义在通讯方面的收入2.5万亿日元，加上这亿日元，最后筹到3.3万亿根本不是问题。知道自己“口袋”里的钱足够多，心里有了底，孙正义明白，天下大概没有几个企业家能拒绝。投资能解决的问题再简单不过了。
ARM能否成为真正的大鱼？
日本靠北的河流里，大都到了10月、11月以后，便有大量的三文鱼洄游回来。
每条三文鱼在河里产下的鱼卵大致有0个，而最终能长成三文鱼在两年或者更长一段间隔后洄游回来的三文鱼，却只有几条而已。而从0个鱼卵中，找到能洄游回来的好苗子，更是一件不容易的事。
“有种很强烈的动物气味，小伙子的眼睛里窜出一种垄断、独裁的眼神。他如果有名员工的话，只要他让员工跳河，这人能跳下去。他让名员工钻进火海，他们同样肯钻。我能感觉到他有这样一种力量，这个力量不是财务数字，也不是某种数学知识。”孙正义对日本媒体说。
该和这样的“同志”一起做点事，从见马云的第一面开始，孙正义就这样想。
但ARM公司就不一样了。这10年，孙正义一直在寻找一个可以做的大项目，让新一轮的投资能够维持公司今后十几年的高效益并保持稳定。特别是年孙正义用1.75万亿日元并购了英国手机企业后，他一直在寻找下一个蜕变的突破口。
“感觉孙总从那时已经开始收集ARM公司的相关信息了。”一直伴随孙正义左右的软银财务部长后藤芳光说，“进入到了手机、通讯行业后，发现前面还有很赚钱的半导体零部件企业，再往前看则是设计半导体电路的企业，ARM公司总能让人感到某种新奇。”
到了年，孙正义用1.8万亿日元并购了美国手机企业。“我们那以后几乎每年都会研究并购ARM公司的事。”后藤说，毕竟这不是给阿里巴巴的少量投资，那基本上是孙正义的“零花钱”，买ARM才更像是给家里添置一个大件，需要认真考虑，货比三家。
0个鱼卵中，ARM能否成为最后洄游的那个呢？
孙正义和他“零花钱”的投资对象们
哪个更赚钱？零部件商
拥有了日本的软银、英国的博塔风、美国的斯普林特后，孙正义比谁都知道不论是做手机还是当手机通讯运营商，都没有零部件商赚钱。
“ARM可是个相当让人感兴趣的企业。”孙正义对后藤反复说。
看看电脑，中央演算处理装置CPU是美国英特尔公司独霸全球，看看手机，相当于CPU的中心电路，90%以上是ARM公司设计的。省电、销量大（全年亿个），比CPU更大的市场——哪条都让孙正义青睐有加。
但问题是，ARM下一步能做什么？特别是物联网（IoT）时代，ARM的可能性在哪里？
说到物联网，人们已经不足为奇，但软银的员工去ARM公司考察时还是吃了一惊。
在公司的展厅里，帽子、鞋垫、吃饭用的叉子应有尽有，猛一看以为是进了杂货铺。比如ARM公司设计的鞋垫，放入鞋里后，在滑雪或者冬天登山的时候，能自动发热。这就不是普通的鞋垫了，而是使用网络信息、气候信息的高科技产品。物联网越发达，ARM公司发挥作用的地方也会越大。
做半导体的企业不一定最后都赚到了钱，比如东芝、日立、NEC就是如此，日立很快就把半导体公司给转让出去了。但做半导体电路设计的公司，情况完全不一样。
“我们在开发两三年以后使用的新电路，然后用一两年时间生产产品，消费者能够见到的产品就更在其后数年了。”ARM公司的技术总监对软银的人说。换句话说，ARM正在设计未来5~10年后的产品。
ARM公司能否与现在软银的业务有关联呢？“完全没有。”ARM公司的人回答说。但这不重要，重要的是孙正义觉得这个鱼卵可以长成大鱼，洄游回来。
寻找互联网时代的“标准化石油”
对于孙正义并购ARM公司，日本企业、舆论给予了绝对的重视，但没人敢打包票说绝对能成功。
至于孙正义自己，他更多地想像洛克菲勒那样，发现一个大油田。
19世纪后半叶，人类已经发现了石油，但除了用来照明外并没有找到其他更大的用途。不断有人发现新油田，洛克菲勒也不断去并购这些油田。
并购油田后，洛克菲勒开始统一炼油的标准，然后是寻找使用石油的新产业。到了20世纪初期，蒸汽车、电动车在交通工具中占主流的时候，底特律附近建设的福特汽车让洛克菲勒眼前一亮，对自己的石油产业有了充足的信心。如果说20世纪是汽车的世纪，那么也自然是洛克菲勒飞*腾达的时代。
IT时代，或者互联网时代的“标准化石油”是什么？在孙正义看来该是自己投入3.3万亿日元并购的ARM电路设计。
“虽然和我过去做过的业务没有多大关系，但一定能够成功。”孙正义说。
在并购ARM之前，孙正义让公司打印了一份长长的准备并购企业、并购技术的名录，他就是要寻找那0个鱼卵中肯定能够洄游的那个小小的鱼卵，把数百个项目缩减成数十个，再缩减为几个，深思熟虑后才肯下结论。
软银能延续年吗？
孙正义并非每每都能够成功。比如他年投资朝日电视，让媒体相当反感，最后不得不把收购的部分全部放了回去，毫无效益可言。再比如，年入股青空银行，两年后也放弃了。
几年前，美国的优步技术公司来找软银投资，软银也反复斟酌了几次，还是觉得这个几乎没有成功的希望，最后决定不投一分钱。
孙正义在中国投过相当多的IT企业，但唯一不肯投的便是百度。百度和软银做过的雅虎有很多很相似的地方，孙正义早就玩过，也没有觉得有多大的前途，便不肯花自己的“零花钱”。
“我们要建设一家有年历史的企业。”孙正义说。但年后的情况，孙正义肯定看不到了。
“换马。”这是孙正义的经营特点。从雅虎到手机，到风险投资，再到今天并购ARM，孙正义不断在变换自己的主营业务，也一直没有让软银的主业务定型。
“见异思迁。”日本首富、优衣库总裁柳井正这样评价日本第二富豪孙正义。柳井自己一直没有从成衣业务中出来过。
目前看来，孙正义还算成功，特别是并购ARM以后，成功的可能性多了几分，而柳井在成衣界内已经开始感受到了成长的玻璃天花板。〔作者单位：日本企业（中国）研究院执行院长〕
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